色天天综合网色天天,欧美内射rape视频,亚洲ⅴ国产v天堂a无码二区,日本新janpanese乱熟

　　世界最大的兩個經(jīng)濟體(中國和印度)與其他發(fā)展中國家以及其他老牌發(fā)達國家的聯(lián)合，將使亞太成為未來十年(2015年~2025年)主要的基礎(chǔ)設(shè)施投資地區(qū)之一。

　　亞洲開發(fā)銀行估計，亞洲未來十年的年均基礎(chǔ)設(shè)施投資需求為7300億美元。僅在東南亞，未來十年所需要的基礎(chǔ)設(shè)施投資估計為2.5萬億美元，其中三分之一用于交通，三分之一用于電力，其余三分之一用于供水與環(huán)境衛(wèi)生、固體廢物管理、電信與灌溉領(lǐng)域。對基礎(chǔ)設(shè)施投資的巨大需求讓亞洲成為基礎(chǔ)設(shè)施投資者的重點關(guān)注地區(qū)，無論是在短期、長期還是中期均提供了顯著的增長機會。

　　私人投資需求增長挑戰(zhàn)猶在

　　從歷史上看，亞洲(澳大利亞與新西蘭除外)基礎(chǔ)設(shè)施投資幾乎完全由大型中央政府承擔，極少有私營部門參與。這也意味著，若干亞洲發(fā)展中國家司法轄區(qū)的私人基礎(chǔ)設(shè)施基金未見增長，因此也不存在創(chuàng)設(shè)投資體制(即適用的資產(chǎn)、稅務(wù)及證券法律)以滿足這些私人基礎(chǔ)設(shè)施基金需求的相關(guān)需要。但是，我們看到亞洲多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施市場正在逐步開放，而且公私合作日益被視為提供基礎(chǔ)設(shè)施的有效途徑。

　　以上趨勢帶動基礎(chǔ)設(shè)施專項基金在近期顯著增長。2013年，亞洲開發(fā)銀行觀察到，約有90只未上市的基礎(chǔ)設(shè)施基金投資于亞洲，承諾資金合計為220億美元。隨著海外大型機構(gòu)客戶對于投資亞洲基礎(chǔ)設(shè)施的意愿增長，承諾資金的筆數(shù)與金額預(yù)期將呈指數(shù)增長。相應(yīng)地，亞洲發(fā)展中國家司法轄區(qū)被迫施行投資體制，并將繼續(xù)這么做。

　　但是，希望從亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的強大需求中獲利的投資者仍然面臨著若干監(jiān)管、政治及制度挑戰(zhàn)。具體而言，亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體需要改革以減少創(chuàng)辦企業(yè)、獲得批準以及執(zhí)行合同過程中的延誤;向投資者提供充分的法律保障，包括強化私人產(chǎn)權(quán)并減少腐敗;確保提高政府決策的透明度以及可預(yù)見性。

　　亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體的各級政府正在采取以上行動，可以預(yù)期，隨著政府的持續(xù)改革，以上行動一定會鼓勵私人投資。因此，基礎(chǔ)設(shè)施投資者應(yīng)該小心監(jiān)測政治、監(jiān)管及其他外生風險與機會，才能作出正確的投資決定。但是，上述監(jiān)管問題并不適用于亞太的發(fā)達經(jīng)濟體，如中國香港、新加坡及澳大利亞。在這些經(jīng)濟體中，基礎(chǔ)設(shè)施投資不過是尋常之事，并且得到了功能完備的先進監(jiān)管制度的支持，這一制度包括資產(chǎn)、證券及稅收法律。這種情況使得律師在為該地區(qū)投資草擬法律文件時必須保持小心謹慎，相關(guān)協(xié)議有必要考慮長期內(nèi)可能發(fā)生的潛在政治及監(jiān)管變動。

　　挑戰(zhàn)與機遇各有不同

　　從中國、印度、澳大利亞及東南亞這亞太四大重點市場的基礎(chǔ)設(shè)施投資所面臨的監(jiān)管與政治挑戰(zhàn)來看，各個市場的挑戰(zhàn)與機遇各有不同。每個次區(qū)域及國家都浸淫于自身的歷史文化氛圍之中，而這種歷史文化氛圍對監(jiān)管的范圍與性質(zhì)產(chǎn)生了顯著的影響。

　　中國

　　中國近85%的基礎(chǔ)設(shè)施投資由本國承擔。據(jù)外國投資者報告，保護及鼓勵國有企業(yè)及其他本土公司的產(chǎn)業(yè)政策是在中國投資面臨的一種挑戰(zhàn)。但面對經(jīng)濟增長放緩，中國最近也開始引進外資，并宣布改革其監(jiān)管體系。2013年，中國吸引了1180億美元外國直接投資。2014年，政府將多個已規(guī)劃的基礎(chǔ)設(shè)施項目向外國投資開放，包括鐵路、天然氣管道、電信及清潔能源項目。

　　2015年初，中國政府宣布對外國投資法律進行重大改革，這些改革措施一旦施行，將取消針對每個項目的外國投資的逐案審批，并允許外國投資進入任何行業(yè)，只要此類投資未列入負面清單，而且定期向政府報告。這應(yīng)能增加投資機會，減少審批延誤并且讓外國投資者在一個更加平等的競技場上與中國本土企業(yè)競爭。目前中國正在草擬以上改革方案，并可能需要一到兩年時間將其付諸實施。

　　政府還發(fā)布了一份定于2015年4月實施的指南，削減了上一版指南中的79個限制外國投資的行業(yè)。

　　印度

　　過去十年，印度享受了快速的經(jīng)濟增長，但其基礎(chǔ)設(shè)施仍然嚴重不足，特別是在電力及交通行業(yè)。印度需要約1萬億美元投資，方能滿足需求。印度對外國投資者充滿吸引力，不僅因為其市場巨大而且在不斷增長，更因為其能說英語的人數(shù)眾多以及穩(wěn)定的民主。

　　但是，印度的商業(yè)環(huán)境傳統(tǒng)上卻缺乏吸引力。外國投資者面臨著不可預(yù)見的法規(guī)、外國投資上限、項目審批漫長的延誤而且難以獲得土地權(quán)利。為順利完成政府決策手續(xù)，可能會導(dǎo)致延誤以及成本超支。此外，人所共知其法律制度中的糾紛解決極其緩慢，仲裁協(xié)議的執(zhí)行也很困難。腐敗也是一個令投資者憂心的問題。“透明國際”在其“2014年全球清廉指數(shù)”中將印度排在175個國家中的第85位。

　　2007年~2012年，私營部門對印度基礎(chǔ)設(shè)施的投資達2250億美元。其中有許多項目遭遇了挫折。2013年，由于糟糕的投資業(yè)績，曾擁有世界上最大的專門面向印度的基礎(chǔ)設(shè)施基金的私募股權(quán)公司3i轉(zhuǎn)讓了其在該基金中所持有的權(quán)益。

　　印度政府正在采取措施減少繁文縟節(jié)。2013年頒布的改革措施改善了公司的設(shè)立、治理及監(jiān)管，而且新的土地征用法律應(yīng)能加快征用過程。2015年年初，印度總理納倫德拉·莫迪稱，政府“正在削減阻礙投資的多種審查許可。我們復(fù)雜的稅收體系迫切需要改革，而我們業(yè)已啟動此類改革”。

　　對于考察印度基礎(chǔ)設(shè)施項目投資或計劃進行以上投資的許多機構(gòu)投資者及養(yǎng)老基金負責人而言，莫迪政府有利營商的改革議程是一個值得歡迎的跡象，但其實際效果尚待各項舉措的實施。

　　澳大利亞

　　就鼓勵私人對基礎(chǔ)設(shè)施的投資而言，澳大利亞始終處于前列。它通過兩條途徑實現(xiàn)這一點。首先，澳大利亞聯(lián)邦及州政府對許多基礎(chǔ)設(shè)施實施私有化，其中最重要的舉措是聯(lián)邦一級于上世紀90年代對政府壟斷的電信業(yè)務(wù)進行私有化，并且在州一級對電力、森林及港口資產(chǎn)進行私有化。其次，就成功利用公私合作交付重大基礎(chǔ)設(shè)施項目而言，澳大利亞也是領(lǐng)先者。這些項目包括收費公路、軌道車輛以及社會基礎(chǔ)設(shè)施項目。

　　隨著多個州公布了私有化公用事業(yè)部門的方案，聯(lián)邦政府公布了在中期內(nèi)投入500億澳元用于基礎(chǔ)設(shè)施投資(包括通過公私合作)的計劃，上述基礎(chǔ)設(shè)施投資有望在短期及中期內(nèi)大幅度促進基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的增長。

　　但是，從政治角度來看，澳大利亞的基礎(chǔ)設(shè)施投資仍然存在某些不利因素。昆士蘭州(2015年)、新南威爾士州(2015年)以及維多利亞州(2014)最近的選舉中的一個重大議題是對關(guān)鍵的國有基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的擬議私有化。在昆士蘭州，執(zhí)政黨所擬議的能源基礎(chǔ)設(shè)施投資議題是導(dǎo)致政府更替的關(guān)鍵因素。

　　如往常一樣，問題在于大眾對公共資產(chǎn)私有化的擔憂。這種擔憂始終存在于澳大利亞市場之中，但是人們?nèi)匀黄毡轭A(yù)期，政府將繼續(xù)將私有化作為未來收入的重要來源。原因在于以下兩點：對收入的普遍需要以及澳大利亞基礎(chǔ)設(shè)施投資的悠久歷史。至少在短期內(nèi)，鑒于潛在的政治余波，政府很有可能會慎重處理任何交易。

　　從政治及監(jiān)管角度來看，澳大利亞是一個發(fā)達的市場，其國際信用等級達AAA，金融市場發(fā)展完善、高度復(fù)雜且按國際慣例進行監(jiān)管。澳大利亞在世界銀行的2013年營商便利度排名中列第11位，在透明國際的清廉指數(shù)排名中列第9位。

　　盡管澳大利亞的監(jiān)管體系運轉(zhuǎn)良好，但在澳大利亞的投資者仍然面臨兩大挑戰(zhàn)：

　　一是澳大利亞的外國投資體制。在澳大利亞的一般外國投資體制下，聯(lián)邦國庫部長(依外國投資審查委員會的建議行事)必須批準滿足特定要求的投資，或者在某些敏感行業(yè)將“國家利益”作為審批的決定性標準。這種審批體系可能對外國投資者造成顯著的延誤(特別是對那些有外國政府參與的投資者)，并且不利于其參加與本土投標人競爭的過程。更重要的是，國庫部長對重要資產(chǎn)的決定常常高度政治化，因此存在某些否決是基于政治而非國家利益原因而作出的嫌疑。除了一般的審批體制外，澳大利亞還對外國人擁有某些重要基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)定了具體的限制條件與上限，包括對交通以及電信行業(yè)的某些基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。

　　二是繁文縟節(jié)。盡管與許多發(fā)達經(jīng)濟體一樣，澳大利亞的營商環(huán)境相對寬松，但澳大利亞的企業(yè)卻常常會遭遇大量繁文縟節(jié)。在部分基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)尤其如此，如電信、交通及能源基礎(chǔ)設(shè)施等。除行業(yè)特定監(jiān)管外，某些基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)不得不遵守成本高昂(而且往往是重復(fù)的或相互沖突的)的州及領(lǐng)地的制度。盡管澳大利亞政府在協(xié)調(diào)監(jiān)管制度、減少繁文縟節(jié)上已取得了一定進展，但是仍需進一步努力。

　　盡管存在以上挑戰(zhàn)，但由于澳大利亞是一個政局穩(wěn)定的發(fā)達國家，而且擁有私人基礎(chǔ)設(shè)施投資的悠久歷史，它仍提供了重大的基礎(chǔ)設(shè)施投資機遇。

　　以上投資在澳大利亞國內(nèi)得到了一個大規(guī)模的基金管理行業(yè)的支持，而依澳大利亞強制養(yǎng)老金體系得到供款的養(yǎng)老基金進一步刺激了這個基金管理行業(yè)的發(fā)展。這催生了許多由澳大利亞的基礎(chǔ)設(shè)施管理公司管理的基礎(chǔ)設(shè)施批發(fā)基金以及合營企業(yè)。最近幾年，這些管理公司能運用離岸基金滿足澳大利亞的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。

　　印度尼西亞

　　印度尼西亞存在對基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求，到2025年的支出有望增長至大約1650億美元，而且公共投資的預(yù)計年增長率為7%。近期，由于對外國投資限制的加大，外國投資增長緩慢，與鄰國馬來西亞、泰國及越南相比，該國的外國投資占比偏低。

　　迄今為止，印度尼西亞的投資環(huán)境存在諸多挑戰(zhàn)。印度尼西亞分散化的決策、遲滯的土地征用過程以及政府各部之間缺乏協(xié)調(diào)，可能會導(dǎo)致審批延誤，有時甚至會出現(xiàn)相互抵觸的法規(guī);法律與政策的制定缺乏透明，以至于無法預(yù)見且難以應(yīng)付相關(guān)變動;由于國內(nèi)強大的既得利益集團的影響，普遍偏愛本土企業(yè);法律制度往往缺乏效力、不一致而且不可預(yù)見，特別是在保障合同權(quán)利及執(zhí)行合同時;與亞洲許多發(fā)展中國家政府一樣，印度尼西亞也為腐敗所累。

　　但是，當?shù)厣虡I(yè)環(huán)境或即將有所改善。在總統(tǒng)佐科·維多多的領(lǐng)導(dǎo)下，政府正在實施一項改革議程，以減少獲得許可所需的時間并改善投資環(huán)境。總統(tǒng)已經(jīng)將基礎(chǔ)設(shè)施投資列為優(yōu)先發(fā)展事項，并且專注于精簡官僚體系以促進新的發(fā)展。以上措施預(yù)計將針對所有行業(yè)，但尤以制造業(yè)為重點。

　　越南

　　越南是亞洲發(fā)展最快的經(jīng)濟體之一，電力及交通行業(yè)的投資尤具潛力。基礎(chǔ)設(shè)施支出到2025年有望達560億美元，年增長率約為9%。但越南仍需進行監(jiān)管及政策改革以增強本國對投資者的吸引力。

　　投資障礙包括政府決策過程不明晰、難以確定公私合作的相應(yīng)收入流以及金融機構(gòu)不愿意向該國的國有壟斷企業(yè)及其潛在的供應(yīng)商貸款等。此外，有輿論擔心越南缺乏讓國有企業(yè)與外資企業(yè)公平競爭的環(huán)境，并且越南已經(jīng)表現(xiàn)出了對本地企業(yè)的偏愛;對腐敗的擔憂以及法律制度乏力。但是，最近幾年該國已吸引了本地區(qū)相當多的外國投資，每年在100億~120億美元。

　　菲律賓

　　未來十年，菲律賓的基礎(chǔ)設(shè)施支出有望以每年約10%的速度增長，到2025年將達每年250億美元。最近幾年，其基礎(chǔ)設(shè)施需求源于與該國經(jīng)濟的快速發(fā)展保持同步的要求，預(yù)期將實現(xiàn)增長的具體領(lǐng)域包括制造、交通與通信行業(yè)。但是，由于較高的商業(yè)風險與腐敗，菲律賓市場缺乏吸引力，而且從歷史上看腐敗一直阻礙著投資者的參與。由于現(xiàn)任總統(tǒng)積極實施反腐議程，該情況正在改善。此外，政府還在接洽私人融資方案如公私合作。

　　馬來西亞

　　2025年前，馬來西亞的基礎(chǔ)設(shè)施支出預(yù)計將以每年約9%的速度增長，其中公用事業(yè)部門的增長最為顯著。馬來西亞迫切需要改善其電力基礎(chǔ)設(shè)施。

　　與亞洲其他許多發(fā)展經(jīng)濟體不同，馬來西亞的總體監(jiān)管環(huán)境較為有利。世界銀行的《2015年全球營商環(huán)境報告》將馬來西亞排在189個經(jīng)濟體中的第6位，而且它在保護投資者上的得分很高。對于外國投資，它也相對開放。經(jīng)合組織衡量對外國直接投資的法律限制的“監(jiān)管限制指數(shù)”將馬來西亞排在印度尼西亞、印度、新西蘭及中國之前。

　　但是，其法治仍然不夠充分，而且美國國務(wù)院強調(diào)指出，當?shù)胤芍贫取靶实汀⒐倭胖髁x嚴重，而且部分觀察家認為其受政治影響”。最近，政府已采取措施打擊腐敗，包括建立一個反腐委員會。

　　泰國

　　到2025年，泰國的基礎(chǔ)設(shè)施支出預(yù)期將達每年585億美元。政府還在2014年8月宣布，將在未來8年間向基礎(chǔ)設(shè)施投入750億美元，其中部分用于投資達320億美元的高鐵。泰國歡迎外國投資，而且總體而言擁有清晰的審批程序。此外，其法律、監(jiān)管及會計制度也相當透明。但是，法規(guī)的執(zhí)行可能會不一致而且不可預(yù)見，公務(wù)員中的腐敗現(xiàn)象也很普遍。另外，該國近期的政局也不穩(wěn)定。

　　新加坡

　　由于出色的政府規(guī)劃、有利的商業(yè)框架以及低風險，就基礎(chǔ)設(shè)施投資而言，新加坡是一個充滿吸引力的市場。新加坡在世界銀行的《2014年全球營商環(huán)境報告》中排名第一，而在2013年透明國際的清廉指數(shù)中排名第五。

　　新加坡政府計劃擴建本國的公共客運系統(tǒng)，興建新的機場航站樓并搬遷主要港口。但是，由于業(yè)已擁有優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施以及政府的資金實力雄厚，與亞洲發(fā)展中經(jīng)濟體相比，其投資機會相對有限。

　　話雖如此，由于優(yōu)惠的稅收待遇以及完善的法律制度，作為外國投資進入亞洲發(fā)展中國家(特別是印度及東南亞國家)的通道，新加坡扮演了極其重要的角色，甚至不少與新加坡毫無聯(lián)系的投資者會通過在新加坡設(shè)立的載體安排其投資進入亞洲。