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　　從歷史上看，對于公司以及投資者而言，重型機械行業一直都是一個值得涉足的行業。要知道，無論這個特定行業中的一家公司致力于采礦業、農業還是建筑業，這家公司總會附帶一些多元化業務，因為這些行業每一個都要面對多種產品類型和市場。如果市場上的某種特定大宗商品表現低迷，那么其他大宗商品的強勁表現通?？梢云鸬教嫜a的作用，從而挽救該行業。但這一次，情況有些不同，因為幾乎每一種主要大宗商品都在遭遇歷史性(而且難以去除)的疲軟困境，盡管美聯儲相繼推行的三輪量化寬松(QE)措施本應全面提高資產價格。

　　重型機械行業發展放緩

　　石油行業的疲軟導致建筑行業出現疲軟，因為盛產石油的許多國家把他們的大部分石油收入投資到大規模建設項目中。當建筑行業放緩時，諸如鋼鐵行業等許多相關行業就也隨之放緩。然后這又促使采礦業放緩。甚至農業也在看到大宗商品價格顯著疲軟。 重型機械行業面對的每一個行業似乎都在遭受重創。就連重型機械行業老大卡特彼勒(Caterpillar)也無法避開此番全球疲軟造成的諸多影響。

　　中國已經放緩了他們為了人為刺激經濟而打造鬼城的行動步伐。這減少了市場對各種建筑材料(尤其是鋼鐵)的需求?，F在，重型機械行業意識到中國具有的影響力，因為中國推動了過去五年以來的大部分增長。當然還有沙特阿拉伯和俄羅斯等石油盛產國投入大量資金，用于建設新的基礎設施，或者更新現有的基礎設施。例如，幾年前，為了籌備索契冬季奧運會，俄羅斯花費了500多億美元。此外，俄羅斯計劃在十年內花費近3,000億美元，用于更新其公路網絡，但是目前石油價格的疲軟(以及烏克蘭危機)可能已經促使俄羅斯改變了想法。

　　我們或許會看到這個行業內部出現整合。即使市場看起來相當疲軟而且缺乏增長，但盈利能力和強勁的現金流依然存在。 現在，該行業中的各大公司正尋找在機械銷售下滑時為運營提供資金的各種新途徑。例如，更加注重于銷售零部件以及維修服務。因為從黃金生產商到煤炭生產商等許多采礦公司為了限制資本支出，都在推遲購買新的機械設備，目前運轉中的機器，其使用時間都長于以往。為了延長現有機器的使用壽命，這些公司必須在零部件和維修方面投入大量資金。在這個只有“最適者”才能生存下來且發展壯大的市場上，資產負債表和現金流都較為強勁的重型機械公司可能會伺機尋求并購交易。

　　這并不意味著對于重型機械行業而言一切都是悲觀失望的。2008-2009年的經濟衰退或許早已成為過去;然而，大宗商品行業始終都具有很強的周期性。到現在為止，當某些大宗商品走勢疲軟時，其他大宗商品就會起到替補的作用，但現在，無論巧合與否，大部分主要大宗商品都在同時走軟。整體來看，重型機械行業并沒有像以往局勢艱難時那樣驚慌失措。這個行業中的主要參與者充分了解他們行業具有的周期性，其中許多公司正在保持鎮靜，同時專注于他們的長期目標。

　　諸如卡特彼勒、久益環球(Joy Global)、迪爾(Deere)和小松(Komatsu)等許多重型機械公司正在努力削減成本，但他們正在進行成本削減的方式比我們過去經?？吹降臓顩r要更加冷靜。在過去，如果該行業看到困境，許多工廠就會關閉，產量就會大幅縮減，大部分研發資金就會被砍掉。從長遠來看，這樣做弊大于利，因為在大宗商品市場表現良好時大力投資于新產品，而在大宗商品市場表現減弱時取消所有開發項目，這樣做通常會催生許多半途而廢的項目，并造成大量的資金損失。試想，當大宗商品價格上漲時，在強大資金的支持下與工程師團隊一起開發一款新的(改變游戲規則的)拖拉機機型，而在第二年，當這款產品非常接近于完成時，這個項目卻遭到取消，因為公司決定不再對該項目提供資金。幸運的是，現在發生這種情況的幾率較低，因為重型機械行業從過去的錯誤中吸取了教訓，而這個行業中的主要參與者現在正在從長期的角度來看待一切問題。

　　別把雞蛋都放在中國籃子里

　　此外，該行業還認識到，別把所有的雞蛋放在一個籃子里。在2009年至2013年期間，重型機械行業的“神奇籃子”是中國，沒有人猜想中國會減緩其建設熱潮的步伐。甚至該行業中一些最大的公司也猝不及防，但現在，你可以看到，其中許多公司正在努力讓自己的投資組合多元化，避免把自己所有的雞蛋放在同一個籃子里。

　　在短期內，我們幾乎不可能預測大宗商品市場的走勢。與股票不同，大宗商品沒有諸如市盈率、賬面價值或現金流量等估值指標。大宗商品市場基本上是由投機活動所驅動的，而這在短期內會產生許多波動。此外，還有許多外部因素，比如美元的堅挺程度。別忘了，如果所有大宗商品的表現都很糟糕，這是否只是由于美元的表現過于強勁呢?許多大宗商品是用美元定價的，因此美元的走強可能轉化為大宗商品的走弱。盡管美聯儲在2008年經濟衰退之后相繼推行了三輪QE措施，但美元卻依然堅挺。

　　從長遠來看，市場對各種大宗商品和建材商品的需求將不得不增加。許多發達國家(包括美國)飽受基礎設施陳舊之苦，現在需要對基礎設施進行大規模更新，而且這個需求正在不斷增加。如果這些需求問題沒有得到大力解決，那么基礎設施更新問題就不會消失。全球人口每一秒都在增加，而“第三世界”國家的人民現在享有他們以前從未有過的購買力?；蛟S大宗商品和建筑市場不會很快看到巨大的(或許像是有點泡沫般的)增長，但這些市場遲早有一天不得不重返增長軌道。一些大宗商品或許會比其他大宗商品更快復蘇，但除非我們面臨又一輪嚴重的全球經濟衰退，否則差不多所有主要大宗商品都不可能持續低迷很長時間。

　　目前，許多重型機械公司的股價所對應的估值倍數正處于歷史低位(比如單位數的現金流倍數)，市場假定大宗商品價格疲軟走勢將會持續下去，而忽略了大宗商品市場具有的周期性。注重長期回報的投資者或許可以在重型機械行業中挖掘一些有價值的股票。