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　　隨著國際油價持續下跌帶來的中下游成本支撐下移，大宗商品市場正接過2014年的下跌“接力棒”。1月12日，國家發改委發出通知，決定自1月13日起將汽、柴油價格每噸分別降低180元和230元，我國成品油價格出現“十二連跌”，多個地區汽、柴油價格進入“五元時代”。

　　原油是許多大宗商品的原料，國際原油價格的持續下跌，將直接導致我國原油價格及下游產品價格的聯動走低，不利于我國的商品出口。對此，中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田認為，國際油價超跌態勢不可持續，預計在1月或2月迎來拐點，而具體時點要看我國發起新一輪戰略原油儲備的具體時間。

　　原油價格不斷創下新低

　　近兩年來，世界經濟出現明顯分化，目前除了美國經濟有所起色之外，世界其他較大經濟體的經濟增長率都在減速。盡管各大經濟體都在試圖調整經濟結構，尋找新的經濟增長點。但目前看來，全球經濟結構調整依然艱難，尤其是對傳統產業的改造升級尚未完成，進而抑制了全球能源等大宗商品需求的擴大。2014年，全球大宗商品市場壓力沉重，致使行情持續走低，原油價格從100多美元/桶高位，大幅下跌至50美元/桶附近。

　　自2014年下半年以來，在全球經濟增速放緩、原油供求失衡、地緣政治沖突以及美元走強等諸多因素的合力作用下，原油領跌大宗商品市場。2015年1月12日，美國原油期貨價格跌破47美元/桶，最低觸及46.71美元/桶，刷新近6年低位，布倫特原油期貨價格跌至48.39美元/桶，刷新2009年4月以來的新低。

　　據分析，國際油價持續回落背后的原因：一是北美頁巖油產量大增，而歐佩克國家依舊維持高產能狀態，但需求增速出現下降，供過于求局面趨于惡化。二是美國經濟持續走強增強美聯儲升息預期，加之歐日兩大經濟體陷入通縮格局，美元轉入中長期上漲通道，對原油期貨價格產生負面的金融屬性壓力。

　　世界銀行近期發布的《全球經濟展望》認為，國際油價下跌是由于近年來全球石油供應大增和需求下降、世界部分地區地緣政治風險消退、石油輸出國組織政策目標的重大改變和美元升值等因素所致，雖然推動近期油價大跌的力量究竟有多大仍不明朗，但供應面因素顯然起到了主導作用。目前，國際市場原油價格的持續跌落，跌幅已經超過了50%。今后一段時期內，國際市場原油價格將繼續下降，當達到一個臨界點后，比如40美元/桶價位，將會引發美國頁巖油與其他新能源的虧損，進而抑制其產能增加與釋放。

　　大宗商品市場普遍下跌

　　2014年，伴隨著全球經濟失去增長動力，全球大宗商品價格一直在穩定下跌，其中需求走軟是造成幾乎所有大宗商品價格持續下跌的主要原因之一。但是，原油價格下跌被認為是大宗商品市場下行的主要“幕后推手”，現階段及今后一段時期內，原油等大宗商品價格低迷甚至繼續探底。

　　有關人士指出，隨著國際原油價格的持續下跌，國際大宗商品出現普遍性暴跌，并不斷創下新低，需要警惕原油大跌帶來的劇烈沖擊。從商品角度來看，原油價格下跌，一方面意味著運輸成本和生產成本的下降，甚至帶來商品成本塌陷的風險，對于煤炭等大宗商品價格產生影響。另一方面，能源成本下降帶來企業利潤的改善，從而進一步促使企業加大產出，使得產能過剩加劇。

　　業內普遍預計，大宗商品“熊市”短期內很難出現根本改變，2015年原油價格仍面臨巨大下行風險。據悉，花旗將2015年紐約原油價格預期從每桶72美元下調至55美元，將2015年布倫特原油價格預期從每桶80美元下調至63美元，同時將2016年紐約原油價格預期從每桶75美元下調至62美元。

　　由于供需失衡、強勢美元等基本面利空因素并未消散，國際原油等部分大宗商品價格在2015年初繼續走軟。據分析，原材料市場的結構性供需矛盾、市場價格標準重構以及宏觀經濟環境的變化是大宗商品低迷的主要動因，隨著大宗原材料在高位時的投資陸續產能釋放，供過于求正成為大多數商品的“新常態”。

　　面對供大于求沉重壓力，全球大宗商品跨國公司及主產區紛紛實施降價擴產促銷戰略，以此擠占市場份額。正是因為如此，盡管預測2015年石油市場供大于求，但沙特并不準備減少未來產量，而是將基準油價降至將近6年來最低，甚至油價跌至20美元/桶也不減產，以增強對于頁巖油氣和其他新能源的競爭能力。而伊朗隨后大幅下調銷往亞洲的原油期貨價格，折扣幅度創將近6年新高。

　　雖然原油供應過剩局面在短期內無法扭轉，但是過剩程度有望穩步縮小，從而將改變油價急跌模式。生意社能源分社資深分析師李宏認為，2015年國際油價有可能止跌，均價在65美元/桶，預計國際油價的高點會在一季度末二季度初出現，結束2014年持續下跌的局面。

　　大宗商品有望觸底回升

　　事實上，低油價造成大宗商品價格的全面下跌，但《全球經濟展望》稱，如果有更強勁的全球增長支撐，低油價會給發展中國家的石油進口國帶來巨大收益，預計全球油價疲軟態勢在2015年將會持續，由此產生的后續效應是實際收入從石油輸出國向石油進口國大幅轉移。

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所編寫的《世界經濟黃皮書：2015年世界經濟形勢分析與預測》稱，2015年世界經濟增長率的回升，雖然會促進全球大宗商品需求的增長，但大宗商品價格指數并不會隨著需求的回升而上漲，從長期視角看，原油價格下調的壓力相對較大。但隨著我國經濟增速回落的觸底、美國經濟的較為強勁復蘇以及大宗商品價格持續跌落本身對于供求平衡的促進，2015年內大宗商品市場或許迎來溫和回升轉機，價格將在超跌后觸底回升，比如國際市場石油價格重新回到80美元/桶。不過，目前尚沒有看到原油止跌的因素。

　　由于經濟下行壓力繼續存在、世界石油巨頭與主產區低價傾銷、美聯儲加息預期等因素影響，一段時期內油價仍難樂觀。但是，我國定向刺激逐步顯效，改革助力經濟增長，石油等大宗商品價格持續跌落最終引發需求增加并抑制供應，市場行情或許回升。

　　劉心田表示，2015年大宗商品市場的走勢可能會較為“糾結”。一方面經歷大跌后的市場，部分商品逐漸顯示出投資的價值，“超跌”的品種已經透支2015年的跌幅。但另一方面，國際油價的暴跌對包括煤炭等在內的周邊大宗商品將形成新一輪的“逼宮”。不過，有觀點認為，國際大宗商品價格的深幅跌落，在抑制產能釋放的同時提高了貨幣購買力，刺激需求相應增加。原油等全球大宗商品價格大幅跌落，相當于一次新的貨幣量化寬松，有利于全球經濟的復蘇。