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　　開辟高速公路建設融資新模式———江蘇交通控股高速公路資金信托項目評析

　　湖南金證投資咨詢公司

　　江蘇省國際信托投資有限責任公司發揮自身的專業理財能力和豐富的投資運作經驗，結合業務特點和自身的實際情況，以及投資者獲取安全、穩定收益的需求，經認真調查研究

　　與充分準備，推出了宿淮鹽高速公路資金信托項目。該信托計劃規模為2億元人民幣。信托計劃期限為一年。預計受益人獲得的年收益率為3.7%。信托收益屆滿一次分配。

　　該項目的創新意義

　　江蘇國際信托投資有限責任公司策劃和推出的“交通控股高速公路資金信托項目”，是全國第一個由商業銀行提供擔保、將信托資金投向于高速公路項目的集合資金信托產品，它開辟了高速公路交通建設方面運用“信托平臺”實施投融資的創新模式。

　　根據2002年我國公路交通行業發展統計公報顯示：我國2002年，公路總量繼續增加———全國公路總里程已達到176.5萬公里，2002年底全國高速公路突破千公里的省上升到10個。公路建設投資規模繼續加大———全年公路建設累計到位資金2997億元，全社會累計完成投資比上年增加541億元，增長20.3%。與此同時，公路建設資金以國內貸款和自籌資金為主。全年公路建設投資中，國家預算內資金占6.8%，車購稅占9.9%，國內貸款占38.8%，自籌及其它資金占41.9%。2002年，公路建設投資突破200億元的省有兩個，分別是江蘇(219億元)和浙江(216億元)。此外，全國還有15個省的公路建設投資超過100億元。

　　由此可見，我國公路交通行業投融資市場潛力巨大，江蘇國際信托投資有限責任公司策劃和推出的“交通控股高速公路資金信托項目”，找準了信托業務開拓創新的一個方向，這類項目不僅有國家政策扶持、市場容量大，而且還風險較小、現金流好、收益比較穩定可靠。

　　產品的設計及其創新特色

　　在加入信托計劃的條件和方式策劃方面，該信托產品設計了“單筆資金金額最低為30萬元人民幣，并可按10萬元的整數倍增加”的條款，使信托規模在起點較高的情況下，能夠籌集更多的資金，使信托計劃的成立得到保障。

　　在貸款利息支付策劃方面，該信托產品設計了借款公司按季支付貸款利息的要求，由此使受托人(信托機構)能夠及時地掌握借款公司的經營狀況和支付能力，并可將收回的利息進行再投資，以獲得更多的信托收益。

　　在貸款的擔保策劃方面，該信托產品設計了國內第一個由商業銀行———“興業銀行南京分行為貸款出具不可撤銷連帶責任保證擔保”的條款，使投資者(委托人和受益人)的風險降到了最低的程度，同時，也提高了該信托產品對廣大投資者的吸引力。

　　在信托計劃的管理策劃方面，該信托產品設計了明確職責的內部管理機構，如獨立的信托計劃資金管理部門、獨立的信托計劃資金托管部門、獨立的集合審計部門等。這幾個部門的獨立性,由此也帶來了客觀性和風險隔離制度。

　　在風險防范措施策劃方面，該信托產品設計了以下兩點：一是受托人在發現借款人出現可能影響信托資金安全的重大經營問題時，有權要求其提前償還貸款的條款;二是借款人不得提前償還貸款本金，從而保證了貸款的穩定收益，規避再投資風險。

　　在關于該項目下一期信托計劃的策劃方面，該信托產品設計了本次信托計劃結束后，若受托人再為該借款人繼續發行信托計劃，則在同等情況下，本期信托計劃的投資人享有優行權。凡愿意加入新計劃的本期投資人，本期信托資金屆時將自動轉入新的信托計劃。這樣一來，信托機構又把現有的業務進行了有效延伸和擴展，可謂是一舉兩得，取得“一石數鳥”的良好效益。

　　具有很好的借鑒和參考價值

　　該信托項目的推出進一步表明：我國目前采取分業經營的金融體制，在對信托業規范管理的同時，也對信托業“金融超市”的特色帶來一定約束，但分業經營的管理模式對銀行、證券、保險等行業也同樣具有約束效應。相比之下，信托業由于其經營范圍的廣泛性，產品種類的多樣性，經營手段的靈活性和服務功能的獨特性，可以對不同種類的市場需求和服務對象，通過信托品種的創新設計、組合運用，對信托財產和自有資金采取出租、出售、貸款、投資、同業拆放、融資、租賃等多種方式，全方位滿足各類市場需求，具有極明顯的綜合優勢。

　　所以，我們早就應該以信托方式，以更具法律約束力的信托產品--如中長期貸款信托來使社會閑置資金與各類效益良好的經濟項目更直接地對接起來，以更透明的法律和利益關系將委托人(廣大投資者)、受托人(信托投資公司)、投資項目聯系起來，為民眾資金謀求在真正硬約束下的較高收益，在達到社會資源最優化利用的同時，也達到民眾經濟利益的最大化。因此，該案例對于全國各地方政府的交通主管部門、交通類公司以及各類大型交通項目的信托投融資運作，都具有很好的借鑒和參考的價值。