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　　年末資產重組熱無疑已成為我國股市的一大特產,今年同樣不例外。據不完全統計,自10月份以來,有關上市公司大大小小的資產重組事項已經超過100多起。引人注意的是,在今年年末重組的消息中,以突擊利潤為目的的投機性重組不再盛行,取而代之的是資產并購、產業轉型式的重組行為,從而使實質性、戰略性重組漸漸成為主流。

　　重組試水金融創新

　　通過金融創新的方式來完成重組和整合,成為今年年末重組舞臺上的一出重頭戲。從TCL集團對TCL通訊(相關,行情)的吸收合并到上工定向增發B股再到武鋼股份(相關,行情)借增發集團上市,無不吸引著市場的眼球。而這其中最令人關注的,似乎還屬*ST小鴨(相關,行情)嘗試的定向增發這一創新重組。

　　*ST小鴨日前發布公告稱,公司擬采用定向增發方式,收購中國重型汽車集團有限公司所屬的車橋廠、鍛造廠、離合器(相關,行情)廠、設備動力廠的經營性資產,以此解決其重組方------中國重汽重型汽車業務整體上市等問題,并為重組后公司減少與大股東間的持續關聯交易,保證規范運作和發展奠定了基礎。公司認為,實施定向增發重組會大幅度降低上市公司的資產負債率,使上市公司在不動用大量現金的情況下,獲得優質資產,增強競爭能力,避免大股東套現。當然,這一方案須經中國證監會審核后方可實施。

　　對于*ST小鴨的這次大膽嘗試,市場人士給予了肯定的評價。他們表示,在年末重組潮中,*ST小鴨的重組方式無疑是個亮點。它的重組是定向增發首次被用于劣勢企業的重組上,此舉為優勢企業參與績差公司的實質性重組創造了條件。對于*ST小鴨而言,盡管這次重組可能并不能改變其連虧三年的命運,但這為其今后的發展鋪平了道路。

　　戰略并購走向前臺

　　近期的重組公告顯示,著眼于長期經營調整及資產整合的重組日漸增多,且此類重組大多數以收購資產的方式實施。常山股份(相關,行情)、浪潮軟件(相關,行情)、中聯重科(相關,行情)、秦川發展(相關,行情)等一批公司均實施了資產收購型的重組,這樣的重組雖然不能為企業帶來短期收益,但以長遠目光來看,卻能夠強化上市公司主業獲利能力,增強核心競爭力。

　　以常山股份為例,為了理順投資體制,加快技術改造,提高整體業績,該公司決定整體收購石家莊棉三紡織股份有限公司資產及負債,雙方協商確定本次資產轉讓價格為人民幣19434萬元。同樣,中聯重科擬以自籌資金9846.37萬元,收購浦沅有限公司所擁有的與生產25噸及25噸以上汽車起重機相關的經營性資產及負債。中聯重科稱,此次擬收購的資產與公司有較好的業務互補性,完成本次收購后將豐富和完善公司工程機械的產品鏈,實現產品多元化,增強公司綜合實力、核心競爭力和抗風險能力,因而有利于公司持續穩定的發展。

　　除此之外,京東方就擬出資10.5億元港幣,收購臺灣潘方仁持有的冠捷科技26.36%股份,并成為其第一大股東。通過收購,京東方將迅速整合TFT-LCD上下游配套產業、完善終端產品的營銷網絡,并鞏固京東方北京TFT-LCD產業基地的未來市場前景。同時,由于冠捷科技分別在香港和新加坡兩地掛牌上市,這一國際資本市場平臺也將為京東方和冠捷科技的后續發展提供有力的支持。

　　活雷鋒頻頻現身

　　為避免上市公司虧損、退市,股東通過犧牲自身利益來保全上市公司殼資源的案例近年已不鮮見。在今年的年末重組潮中,此等活雷鋒式的股東也頻頻現身,讓市場不得不感嘆他們的大公無私。

　　在此,必須提及的就是ST吉輕工(相關,行情)近期遇上的四位雷鋒式流通股股東。這四位流通股股東于11月24日分別向吉輕工董事會提出申請,要求將所持兩家房地產公司的股權按實際評估價值向吉輕工無償追加投資。這一要求實際也就意味著無償捐贈,而由僅僅持有幾千股流通股的小股東無償追加投資,這在證券市場恐怕還是頭一遭。

　　因受非典影響而導致經營一度陷入困境的中青旅(相關,行情)同樣遇到了好心人,公司日前不僅將一虧損資產賣出好價錢,同時還將部分債權予以原價轉讓。令人驚訝的是,這位活雷鋒與公司并無關聯關系。據公告顯示,中青旅控股子公司北京中青旅創格科技公司將其持有的中青旅蘇州太湖國家旅游度假區發展公司20.48%的股權轉讓給江蘇吳中(相關,行情)集團,轉讓價格為人民幣5500萬元,本次交易將產生2038.97萬元的投資收益。同時,江蘇吳中集團將受讓中青旅對蘇州公司所享有的部分債權2282.4萬元,交易價款為人民幣2282.4萬元。據中青旅今年半年報披露,蘇州公司今年1至6月的投資收益為-439萬元,而其歷年累計虧損額已經達到了1988萬元。此次中青旅持股80%的創格科技賣出所持20.48%蘇州公司股權,對中青旅來說將產生1600萬元的投資收益,可以提高中青旅的每股收益0.06元。

　　仍然存在短期行為

　　盡管年末重組出現了積極的轉變,報表重組、保牌重組有所減少,但這并不意味著此類重組完全被拋棄。從目前的情況來看,功利性重組依然有所存在,且還是以虧損公司或ST公司為主角。無奈,若不祭出這樣的資本運作法寶,這些公司難度年關。

　　有關統計資料顯示,*ST一族無疑是年末突擊利潤的專業戶。自10月份以來,有將近20多家*ST公司披露了轉讓或剝離資產的事項,企圖通過此舉為年報貼金。如*ST天發(相關,行情)擬將公司擁有的荊州市武德路與江津路交匯處共計65823平方米的土地使用權轉讓給湖北地龍,轉讓價格為5585萬元,預計獲利3200萬元左右。*ST珠江(相關,行情)擬將海南珠江管樁有限公司98.67%的股權轉讓給新加坡OneFortuneGroupPte.Ltd.,轉讓總價款為5000萬元。

　　盤點這些T公司的行為不難發現,對于一些難以在短時間內靠自身主業盈利的公司,尤其是一些高危公司而言,賣家當仍是其解燃眉之急的最好方法。對于這樣的重組,投資者有必要仔細分析。