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　　今年,證券市場的一個較大變化是行業選擇的重要性為投資者廣泛認同。反映在市場上,"核心資產"行業的市場表現明顯優于其他行業。受益于投資拉動及相關行業的高速發展,工程機械行業也表現出較快的增長。在2004年日益臨近的時刻,工程機械行業投資前景如何?我們請專業研究員作一分析。

　　根據滬深兩市12家工程機械類上市公司2003年度三季度季報,工程機械行業12家上市公司共實現主營業務收入146.98億元,凈利潤11.34億元,保持了自去年底以來的高速增長。整體來看,工程機械類上市公司三季度季報有如下特點:

　　1、行業整體盈利能力良好,遠高于市場平均水平

　　經統計,工程機械行業12家上市公司2003年前三季度加權平均每股收益為0.324元,每股凈資產2.86元,凈資產收益率為11.33%;與兩市上市公司整體加權平均每股收益0.159元和6.07%的凈資產收益率相比,分別高出104%和86.66%,體現了行業整體較高的盈利水平。

　　12家工程機械上市公司2003年前三季度全部實現盈利,大大優于13.29%的上市公司整體水平。并且,三一重工(600031)2003年前三季度實現每股收益0.96元,在1256家上市公司中排名第七;桂柳工A(000528)、中聯重科(000157)、常林股份(600710)、山推股份(000680)其他四家上市公司業績也均在0.40元以上,邁入兩市績優個股行列。

　　2、行業繼續保持高速增長,增速明顯高于市場平均水平

　　在工程機械行業12家上市公司中,剔除今年上市的三一重工(600031),11家上市公司2003年前三季度共實現主營業務收入131.62億元,凈利潤9.03億元,與去年同期相比,分別增長48.90%和61.27%,也大大高于兩市34%和37.3%的平均增幅。

　　在工程機械行業的高速增長下,常林股份(600710)和桂柳工A(000528)兩家公司凈利潤分別增長319%和137%,每股收益達到0.42元和0.56元,成為三季度兩市上市公司中的明星。

　　3、行業競爭加劇,公司盈利有所分化

　　今年以來,工程機械行業競爭有所加劇。根據我們的統計,行業平均毛利率由19.84%下降至17.88%,下降幅度為10.65%;上市公司存貨平均水平由3.49億元上升至4.63億元,增幅為32.55%,也反映出行業競爭的逐步加劇。

　　雖然工程機械行業整體盈利能力良好,但從行業內部來看,各公司盈利能力有所分化,表現出強者恒強的局面。常林股份、桂柳工兩家行業龍頭公司凈利潤遠遠高于行業平均增長水平。

　　4、2004年行業發展展望

　　2002年以來,我國又進入新一輪固定投資高速增長期,投資的增長有效拉動了工程機械行業的快速增長,工程機械行業近年增速明顯,增幅高達40%以上。

　　2002以來的這一輪工程機械行業的高速增長,是由于2001年來國家加大基礎建設投資規模的結果。從目前情況看,我們預計,政府仍將通過加大投資力度來有效拉動GDP增長,2004年工程機械行業仍將保持高速發展:(1)建筑房地產業的高速增長,特別是大規模的城鎮化建設需要大量的工程機械產品;(2)我國公路、鐵路建設規模在2002年的基礎上近年不會減少;(3)許多國家重大投資項目進入建設高峰期;(4)由于今年全國出現電力短缺現象,未來幾年將有大量火電、水電項目上馬,這些項目的啟動也將會直接促進工程機械行業的發展。

　　5、伴隨著業績的大幅提升和股價的逐步回落,部分上市公司表現出一定的投資價值

　　在今年上半年的業績浪行情中,工程機械板塊部分上市公司市場表現良好,常林股份、桂柳工A等公司股價均有不俗漲幅。6月份以來,伴隨著上證指數的逐步回落,這些公司的股價也有所回落。以三季度季報計算,桂柳工A、三一重工等上市公司動態市盈率回落至20倍以下,結合公司未來發展及目前股價來看,這些公司表現出一定的投資價值,建議投資者關注。

附表  2003年三季度工程機械板塊上市公司情況
 代碼  公司名稱 每股凈資產       每股收益           凈利潤增長率  市盈率
               (2003年三季) (2003年三季全面攤薄) (2003年三季同比)  (倍) 
000157 中聯重科  2.99元           0.41元              46.97%      18.59  
000425 徐工科技  2.17元           0.16元              20.80%      28.32  
000528 桂柳工 A  2.94元           0.56元             137.53%      12.67  
000680 山推股份  3.12元           0.44元               0.72%      14.81  
000923 河北宣工  2.55元           0.05元              30.18%      151.01  
600162 山東臨工  3.68元           0.18元              52.75%      28.91  
600335 中 發 展  2.43元           0.00元             111.66%      1282.63
600710 常林股份  1.88元           0.42元             319.37%      13.67  
600761 安徽合力  2.54元           0.25元              32.86%      21.23  
600815 廈工股份  1.94元           0.16元              39.97%      30.89  
600031 三一重工  6.68元           0.96元                  -       18.87  
600262 北方股份  3.47元           0.09元              49.96%      57.42