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　　【機械行業研究報告內容摘要】

　　景氣傳導是2010 年機械行業的主題。2009 年,受益于投資、消費增長,工程機械、汽車等直接投資品、直接消費品景氣度維持較高水平。2010 年,景氣度將沿產業鏈向上游傳導,使得機床行業景氣度攀升,從而使得2010 年機械行業呈現景氣傳導行情。

　　2010 年將是機床行業邁向景氣高峰的一年。受益于汽車、工程機械等下游產品的景氣度高企,2010 年機床行業景氣度不斷攀升,高峰將出現在2011 年2季度左右,從而2010 年將成為機床行業邁向景氣高峰的一年,景氣度不斷攀升,我們給予行業“買入”評級。

　　2010年工程機械行業景氣高峰已過。工程機械行業與固定資產投資緊密相關,前瞻來看,2009 年將成為近年我國固定資產投資的高峰,從而使得工程機械行業的景氣高峰出現在2009年,2010年工程機械行業景氣高峰已過。行業的投資機會可能來自于“意外”因素,意外之一是銷售量的超預期,意外之二是毛利率超預期。

　　船舶制造行業2010 年仍將處于底部徘徊。我們認為,航運業景氣度提升依靠航運業利潤空間提升以及航運量擴大兩個條件,兩者缺一不可。短期內船舶制造行業難現景氣,這一時期可能比想象的要久。從時間方面,我們預計在2011年中期前,船舶制造行業進入景氣階段的概率較小。

　　資產配置建議。由于行業景氣持續上升,我們給予機床行業全年超配建議;對于工程機械行業,我們認為2-10 月份超配,其他月份標配;對于造船行業,我們認為1-7月份低配,8-12月份標配。

　　投資風險:主要原材料價格波動風險、全球經濟再次衰退風險。